20161220-兴业证券-医疗美容行业医美投资系列之八：从国外经验看中国合规趋势

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃医疗美容＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）＃relatedReport＃相关报告《苏宁环球—专心一意投入医美并购》2016-11-01《苏宁环球（000718）：从医美入门迈向标准制订者》2016-11-09《苏宁环球（000718）：18%净利润率实质体现技术和管理水平》2016-11-15＃emailAuthor＃分析师：李跃博liyb@xyzq.com.cnS0190512070003＃assAuthor＃研究助理：刘嘉仁liujr@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃?市场首篇深入分析医美合规市场。回顾先前的医美投资系列我们领先针对医生、渠道、原料制造以及医疗流程进行梳理。作为市场医美研究最深入的团队，深知投资者十分关心我国医美市场合规发展趋势，由此我们撰写市场首篇从国内医美合规现状切入，与海外成熟市场进行多角度对比的文章，藉以判断未来发展趋势。?医美医师稀缺导致我国合规医美发展受阻。我国医美市场的核心痛点是正规医生稀缺，每百万人拥有的整形医生仅为2.2人，远低于韩国（43人）和美国（20.3人）。医生不与机构绑定，然而消费者追随优质医生，因此对机构黏性不高，导致获客成本高昂（占营收的50%）；不法商家为压低成本而使用劣质原料，导致上游药品市场混乱，良莠不齐；至于一些用正规药品的医美机构，为保证收益，会向到店消费者推荐额外产品，提升客单价，使得消费者权益受到严重侵害。?对比海外成熟医美市场，我国医美合规提升空间巨大。从美、韩、台医美市场可以观察1.魏则西事件之后，我国百度医疗竞价规范与美国Google逐渐趋近，然而相比美国医美市场，我国在法规成熟性，立法机构、监管机构及行业协会的完备性，执法严格程度等方面均有