20160718-银河国际-央企并购重组进程加快

1策略2016年7月18日王志文—研究部主管(852)3698-6317cmwong@chinastock.com.hk央企并购重组进程加快过去几周有更多央企重组并购。在过去几周，央企进行并购重组的进度有所加快，案例包括：（一）国旅集团将整体并入港中旅集团；（二）中国中纺集团整体并入中粮集团；（三）宝钢和武钢建议进行重组。我们也留意到，一些符合国企改革主题的股份在发出相关公告后，股价有良好表现，交易量亦变得活跃，这些股份包括香港中旅（0308.HK）和福田实业（0420.HK），这反映有投资者开始重新审视国企改革相关个股。到目前为止的重大并购。一般情况下，国企的并购重组都是围绕相关板块的企业。例子包括：（一）中国南车和中国北车；（二）国家核电技术公司（国家核电）和中电投；（三）南光（集团）和珠海振戎公司；（四）中远集团和中国海运；（五）五矿集团和中国冶金科工集团有限公司（进行中）；（六）招商局集团及中外运长航；（七）中国建材集团和中材集团（进行中）；（八）国旅集团和港中旅集团；（九）宝钢和武钢（进行中）；（十）中纺和中粮集团。我们也留意到一些特殊案例，如中国诚通控股公司，该公司是国有资本经营公司，其正在管理中国铁路物资（集团）总公司并提升其表现。2016下半年将有更多并购重组。上周四，国资委副秘书长彭华岗表示，国资委正在积极推进重组工作，还有几组工作正在酝酿，这代表下半年有机会出现更多国企并购重组。此外，7月4日，习近平表示，我们必须理直气壮做强做优做大国企。虽然并购在开始时通常只涉及母公司，但由于上市公司将有重组机会，因此亦将为上市公司的股价带来支持。其他潜在并购。从上述情况来看，很明显地国企并购重组的其中一个主要目标，是推进供应侧改革，以缓解供应过剩的问题，从而提高经营效率。因此，我们在下文列出了一些与国企并购重组相关的香港上市公司（图1）：（1）中国船舶工业集团公司（CSSC）和中国船舶重工集团公司（CSIC）：在去年，两个集团之间互换了一些高级管理层。因此若两家公司进行合并，并不令人感到意外。中国南车和中国北车之间的合并已经建立了案例，尽管这两个集团之间的合并将更为复杂。目前，中国船舶工业集团公司在