20160427-兴业证券-医美行业投资系列之二：渠道之战关键为何？

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃行业评级(维持）重点公司重点公司14A15A评级华韩整形0.030.41未评级苏宁环球0.370.34未评级＃relatedReport＃相关报告《如何投资医美系列报告之一：一叶知秋，从台湾经验窥探中国大陆大陆医美趋势》2016-04-05＃emailAuthor＃分析师：李跃博liyb@xyzq.com.cnS0190512070003＃assAuthor＃研究助理：刘嘉仁liujr@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃?美容业把持中国医美渠道，决战已箭在弦上。中国医美产值于2015年已达5000亿水平，未来3-4年仍将维持15.5%年复合增速。时下的线下医美诊所却是经营困难。理由分析如下1.高端消费客群掌握在美业业者手中，并抽取50%的转介费，再加上医生5-10%、代理商10-12%以及原材料成本约18-22%，诊所毛利仅剩少许。2.专业医生供应不及需求增长，中国每百万人仅享有2.1名医美医生，远不及美国及巴西的每百万19.7及27.4人，造成中国非法医生突起，更加弱化了正规渠道的营运。3.以上情况削弱国内上游医美原材料研发意愿，再加上CFDA控管严格，国内诊所原材料成本居高不下。目前中国大陆正规渠道无法产生合理利润。为了争夺这块趋势蛋糕，一场无可避免的激战即将展开，关键将在如何掌握用户体验、品牌效应、人才供应以及整合营销。?渠道战之陆战：并购专业团队。由于渠道经营困难，中国市场出现了大量的渠道并购机会，其中以苏宁环球及华韩整形最为积极。自从今年1月4日停牌起，分别与韩国ID健康集团合作于中国架设医美服务机构，并且后续并入了卫生部指定的全国首家面部整形美容基地港华医院，将专注于我们看重的用户体验以及品牌效应。不仅如此，