20160411-中金公司-石油天然气行业产业链全景图（第11期）：居民气门站价或上调；油价仍存下行风险

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2016年4月11日石油天然气产业链全景图（第11期）：居民气门站价或上调；油价仍存下行风险行业动态本期焦点居民用天然气门站价格可能上调。根据中国证券网及安迅思资讯消息，中国居民用天然气基准门站价格可能将在2016年内上调至非居民用气基准门站价格水平，与我们此前的预判一致。门站居民气购销双方，以门站价格为基础，可上浮10%，下浮不限，协商定价。目前，除云南、贵州、广西、广东、福建等地已经实行统一门站价格，其他区域居民气门站价格普遍较非居民气门站价格低0.2~0.5元/立方米。如果实行并轨，城市燃气公司购气成本可能提升。由于居民用气支付的价格调整需要通过当地物价局召开听证会决定，顺价时间可能滞后，城市燃气公司的售气价差可能在一段时期内受到挤压。安迅思资讯还表示，发改委正在讨论《关于深化天然气价格市场化改革的意见》，中国天然气价改的最终目标是放开气源和销售价格，政府只监管自然垄断的管网输配气价格。我们认为，定价改革可能推动各级管网投资运营收益率的正常化，并进一步放开终端市场，增加消费者实惠。展望油价仍存下行风险。我们注意到权威机构，如EIA，自去年12月起连续4次上调其对于2016年全球原油供应过剩的预测，3月的最新预测已达159万桶/天，去年同期仅为22万桶/天。增产竞赛尚未停止。OPEC方面，由于伊朗和伊拉克的增产，3月份OPEC原油产量仍较2月再增10万桶/天达3,247万桶/天。非OPEC方面，俄罗斯3月产量再创后苏联时代新高，达1,091万桶/天，这是俄罗斯原油产量连续第三个月超过1,090万桶/天。而随着近期油价回升，以及美元兑部分产油国货币汇率的回落，美国页岩油产量的下降可能低于预期。由EIA对美国页岩油产量的月度修正可以看出，页岩油的减产速度已经放缓。中长期来看，美联储加息可能性仍然存在，美元走强仍可能继续恶化降本增产的竞争，从而使油价承受更大压力。需求复苏乏力。3月份EIA以及IEA两大机构对2016年全球原油需求预测的平均值已经由去年11月的峰值（约