20150616-国泰君安-家用电器行业掘金“客厅经济”系列报告之六：分享电视购物万亿盛宴

请务必阅读正文之后的免责条款部分、[Table_MainInfo][Table_Title]2015.06.16分享电视购物万亿盛宴——掘金“客厅经济”系列报告之六曾婵（分析师）范杨（分析师）0755-23976520021-38675923zengchan@gtjas.comfanyang@gtjas.com证书编号S0880515030002S0880513070007本报告导读：2015年是黑电大年，黑电行业正迎来盈利模式大转变和价值重估的机遇。我们预计黑电将成为电商的第三个入口，开启电视购物万亿市场。摘要：[Table_Summary]“增持”黑电行业，把握行业价值重估机遇我们认为，2015年是黑电大年，黑电行业正在经历一个盈利模式大转变的时代，随着互联网巨头的深度介入，电视屏上的内容将越来越具有吸引力，同时电视作为最后一块未被开发的大屏资源，其价值将在未来几年中被不断重新认识。我们建议“增持”黑电行业，把握行业价值重估的重要机遇。我们重点推荐海信电器、TCL集团、创维数字、兆驰股份。电视购物将从直销、购物频道转向电商模式主导2006年以前，电视直销模式为主，随着“黑五类”产品被禁，电视直销遭遇严重信任危机，广电凭借自身的频道资源开始开展购物频道销售。我们认为，相比于电视直销、电视购物频道，电商、跨境购物的产品更丰富、价格更吸引，同时也更符合现代消费者购买习惯，未来逐渐将成为电视购物最重要的销售模式。电商发展快速，电视将成为第三个入口相比美日韩电视购物占社零总额8%-12%的比例，我国规模不足800亿、占比不足1%，未来提升空间大。随着电商的快速发展，2015年网络购物交易规模预计能达4万亿，其中大部分为PC端销售，移动端正在快速增长。电视相比传统PC端，电视端具有更广泛地用户基础，相比智能手机具有更明确的功能定位，是中国家庭中必不可少的设备，在这一通道上开发网络购物的新机遇具有独特的意义。我们认为，电视将成为电商的第三个入口，未来发展空间巨大。电视购物万亿市场即将开启，黑电入口价值750亿我们测算，假