光大证券-女装行业：蓬勃兴起的女装行业，三大层次细分市场发展探究

2012年10月8日敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告品牌服饰：女装蓬勃兴起的女装行业，三大层次细分市场发展探究行业专题研究◆女装行业加速发展，提价成主要动力，未来增长空间巨大近年来我国女装行业呈现“不断加速”的发展态势：2011年我国整个女装市场零售额约5800亿，04-11年复合增长率达12.43%，预计未来5年将维持10-15%增速，产品提价成为目前行业增长主要动力之一。女装行业发展起步晚以及女性特有的消费特征决定了行业目前呈现“多、小、散、低”的竞争格局，未来集中度将逐步提高。我国女装行业目前还处于成长期，未来增长空间巨大：1）女装市场份额显著低于国外成熟市场，欧美女、男装市场容量接近2:1，而我国目前为1:2；2）我国女装人均消费显著低于欧美国家，欧美是我国的8-12倍；3）龙头企业市场份额显著低于欧美；4）我国女性职业水平和社会地位的不断提高也有利于女装消费增长。◆奢侈女装：国际巨头垄断，注重品牌文化沉淀、设计师驱动、多元化发展2011年奢侈品女装市场容量约46亿元，近年来增长势头强劲，未来有望保持20-30%的增速；目前市场被国际巨头垄断，集中度高，渠道开始下沉，并呈现收回代理权或者回购特许加盟店转为直营等趋势；现阶段国内尚未出现可与国外奢侈品巨头抗衡的奢侈品自主女装品牌。国际奢侈品女装发展呈现几大特点：1）注重长期品牌文化沉淀，各奢侈品牌均经历了数十载时间沉淀，且形成各自独特文化内涵；2）设计师驱动，起源于设计师品牌或设计师在发展过程中起到重要作用；3）多元化发展成就综合性服饰集团；4）品牌营销凸显文化内涵，坚持高价策略及高端营销方式。本章以GUCCI和Burberry为例，分析奢侈品女装品牌在中国市场经营的成功之处。◆高端女装：处于成长前期，多品牌战略和渠道下沉为未来主要趋势2011年我国高端女装市场容量约680亿，预计未来3年复合增长率33%，显著高于女装行业整体水平。目前行