招商系列-中国建筑业2050年展望专题之二：房地产产业链展望

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告工业|建筑工程推荐（维持）房地产产业链展望2011年8月8日中国建筑业2050年展望专题之二上证指数2626行业规模占比%股票家数（只）412.1总市值（亿元）60802.5流通市值（亿元）39612.1行业指数%1m6m12m绝对表现-12.0-17.75.4相对表现-4.8-13.13.7相关报告1、《中国建筑业2050年展望专题之一—城市化视角下的建筑业展望》2011/07/182、《建筑工程行业2011年中期投资策略-基于国际比较和城市化的建筑业展望》2011/06/10本报告试图从简单的逻辑入手，在借鉴国际经验的基础上，研究房地产产业链上的四个子行业（房屋、钢构、装饰、地产园林）未来发展趋势（到2050年），以便明晰方向。房地产产业链—逻辑思路：就个体而言，人的时间在衣食住行工作中分配，需要配备相应的空间；就群体而言，衣食住行工作所需空间有一个合理的比例，但在城市化不同阶段是不同的。因此从住宅建设出发，测算工业、商业、市政文卫等房屋建设，进而测算装饰、钢结构和园林景观建设；住房建设的国际比较：29国统计显示，欧洲国家城市化率50-65%是住宅建设高峰期，人均新建住宅套数103.8套/万人；日本和韩国城市率75%左右达到高峰期，人均新建住宅套数超过140套/万人。发达国家人均住宅套数1.17套；日本房屋建设结构：伴随工业化和城市化进程，先是工业占比提高，接着是住宅占比提高，然后是商业占比提高，1991年地产泡沫破灭以后，房屋下降，但住宅下降最慢，工业下降最快，商业和市政文卫保持基本稳定；中国房屋建设展望：（1）商品住宅建设：将经历一个先升后降的过程，2025年达到高峰14.9亿平米，2011-2025年CAGR6.6%，2026-2050年持续下降（CAGR-0.9%）；（2）房屋建设：房屋建设也将经历一个先升后降的过程，2025年达到高峰39亿平米。2011-2015年，建设面