房地产-招商系列-中国当代房地产研究专题之十三：房地产商业模式的总结与展望

敬请阅读末页的免责条款行业研究专题报告房地产商业模式的总结与展望贾祖国86-10-88088569jiazg@cmschina.com.cn2009年9月16日中国当代房地产研究专题之十三周期性消费品房地产推荐（维持）“当今企业的竞争，不是产品之间的竞争，而是商业模式之间的竞争”。商业模式的创新已成为促进竞争和商业发展的重要动力。房地产业也不例外。目前国内房地产业也到了转变商业模式的时刻。当前房地产商业模式需要转变：地价涨得比房价还快，14年后人口将形成房价的反转压力，房地产传统的追求高周转的商业模式已经受到了挑战，未来这一模式也很难再为股东和投资者创造超额回报；房地产企业应转向持有核心城市商业地产：一个国家或地区的核心城市永远都是人口的主要流动方向，这些地区商业地产升值空间最大，而且可以规避掉未来人口下降的风险。在核心城市持有商业地产的多少将在很大程度上决定未来的江湖地位。北京和上海就是这样的核心城市。因为核心城市化进程更快，因此应在整个国家城市化率50%的时候持有就持有核心城市的商业地产。目前无疑就大致是这样的时候；来自国际龙头公司的考察：开发业龙头帕尔迪“经营得很成功、但很辛苦”。如果其早点转做商业地产持有，日子也许会好过得多；商业地产龙头波士顿地产“转型很成功但稍晚”。如果公司能够早10-20年确立以持有商业地产作为主业，那公司今天的规模可能就更上了一大台阶。公司的商业地产主要分布在美国的核心城市；服务业龙头世邦魏理仕“苦苦挣扎半个多世纪后终于迎来了行业发展的黄金期”。在城市化进程加速推进的时候，新房总体非常好卖，基本不需要房地产服务业。受二战影响，1960年后美国商业地产发展才开始如火如荼，房地产服务业终于迎来了发展的春天，公司抓住机遇分别进行了全国扩张和全球扩张；中国商业地产的广阔空间：从现有的数据和经验看，第三产业占GDP比重超过50%的时候，第三产业发展会加速，从而带动商业地产的旺盛需求。从美国的数据看，第三产业占GDP比重超过50%时城市化已经基本完成，对新房需求大为减少。此时商业地产与住宅地产完全是冰火两重天。2008年国内第三产业占GDP比