东方证券-锂电池行业系列报告之五：锂电池电解液,敢问路在何方

HeaderTable_User50173335017275HeaderTable_Industry13020500看好investRatingChange.same173833581深度报告HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】Table_Summary投资要点?预计从2012年开始，电解液市场产能过剩将会加剧。电解液生产已完全没有技术壁垒，国产电解液已与日本产品品质相当。截止目前，国内外厂商公布的预投项目将新增产能6.70万吨/年，结合现有产能，预计总产能可以达到14.25万吨。根据国内外厂商的历史经验，锂电池电解液生产线从投产到出货最快1到2年左右就可以完成，结合我们对全球锂电池电解液市场需求的预测，预计未来产能过剩将会加剧。?预计未来电解液的行业机会集中在上游六氟磷酸锂国产替代加速、动力类电池电解液需求爆发和高电压电池电解液技术突破这三个方面。首先，随着六氟磷酸锂价格国产化程度提高，六氟磷酸锂的价格下降幅度将大于电解液价格，电解液厂商将从中受益，采购原料的成本大幅降低。其次，动力类锂电池带来了电解液市场发展的良好预期，我们预测，2015年全球动力类锂电池电解液需求量有望增长至6.05万吨，2020年有望达到39.12万吨，预计未来10年复合增长52.76%。再次，高电压电池是锂电池大型化、动力型发展的方向之一，对电解液提出了新的要求，在这一领域国内和国外厂商出于同一起跑线，国内厂商存在弯道超车的机会。?拥有渠道优势，掌握上游六氟